Le marché obligataire de l’Union économique et monétaire ouest-africaine (UEMOA) démontre une résilience notable face aux tensions budgétaires du Sénégal, selon une analyse publiée par S&P Global Ratings. Alors que Dakar fait face à la suspension par le Fonds monétaire international d’une facilité de crédit élargie de 1,8 milliard de dollars, l’agence estime que la capacité du marché régional à absorber les émissions sénégalaises demeure solide.
S&P rappelle que le Sénégal « s’appuie de plus en plus sur le marché obligataire de l’UEMOA pour financer son important déficit budgétaire ». Le pays affiche en effet un déficit estimé à 2 100 milliards de francs CFA, soit 9,7 % du PIB, ce qui le place parmi les plus grands émetteurs de la zone en 2025. Pour l’agence, cette dynamique devrait se poursuivre : « Le Sénégal restera probablement l’un des plus grands émetteurs sur le marché obligataire de l’UEMOA dans les années à venir », explique l’analyste Hugo Soubrier.
Cette pression accrue sur le marché régional intervient après la suspension du programme du FMI et des financements associés. Toutefois, S&P souligne que la zone UEMOA n’est pas en situation de saturation. Les autres États membres, à l’exception du Sénégal, « se diversifient en faisant appel à des sources de financement externes commerciales ou concessionnelles ». Cette évolution contribue à « créer davantage d’espace pour les émissions du Sénégal », atténuant ainsi les risques de tension excessive sur les adjudications régionales.
L’agence relève également qu’une « politique monétaire moins restrictive » soutient la liquidité du marché, stimulant l’appétit des investisseurs pour les titres publics. Dans un contexte de besoins de financement croissants, cette détente monétaire facilite les émissions souveraines, en particulier celles du Sénégal.
Le rapport souligne néanmoins que la soutenabilité de la trajectoire financière du pays dépendra fortement de l’issue des discussions en cours avec le FMI. Selon S&P, « les négociations entre le Sénégal et le FMI devraient s’intensifier dans les semaines à venir », une avancée considérée comme déterminante pour restaurer la confiance des bailleurs. Obtenir un nouveau programme « non subordonné à une restructuration de la dette » permettrait au pays de retrouver l’accès à des financements bilatéraux et multilatéraux, notamment auprès de la France et du Groupe de la Banque mondiale.
